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上证报中国证券网讯（记者陆海晴）2021年以来，股票市场结构性行情十分明显。金鹰基金权益投资部副总经理、基金经理杨晓斌表示，这种行情在历史上时常有发生，比如2012-2013年的很长一段时间，也是以TMT为主导的成长股行情尤为明显，而很多其他偏周期的行业则表现落后，指数持续震荡。

“造成这个问题最核心的原因可能还是没有新增资金入场，由于存量博弈，就会看到某些行业大涨需要从其他行业抽水。”杨晓斌表示，如果经济持续改善，企业盈利整体则存在上修预期，从而会吸引更多资金入场。除了经济本身以外，新增资金还取决于经济预期，如果经济复苏并不能带来后续预期改善，则新增资金入场的节奏可能阶段性受到影响。

“经济修复需要一个过程，需要等到企业盈利改善的逐步兑现才会有更多资金的入场，从而推动股市进入真正的牛市。本轮经济修复体现在企业盈利的改善上会更为持续，这个预期的改善可能会随着4月份上市公司季报期的来临而愈发明显。”杨晓斌认为，若经济预期没能进一步改善，而且持续存在新的产业层面的催化剂，则主题行情轮番演绎可能是大概率事件，但这种局面可能很快会有变化。

在杨晓斌看来，最核心的原因在于观察到了3月份以来无论是出行、地产，还是消费的复苏迹象都愈发明显，而最近两个月的宏观金融数据也反映了信用周期已悄然见底。随着美联储紧缩政策逐步进入尾声，经济复苏的预期将逐步明朗化，股市也可能将从结构性行情步入热点不断扩散的系统性行情。